行业金融金融供给侧结构性改革对银行业影响

金融：金融供给侧结构性改革对银行业影响 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

自政治局会议强调“深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力”以来，央行、银保监会等部门相继发文阐述金融供给侧结构性改革的内涵和具体的推进路径。可见，金融供给侧结构性改革的重要性愈加凸显。对银行业而言，短期来看后续行业业绩面临下调压力。具体分析如下：

（1）信贷投放方面，预计贷款增速总体平稳，“两增”考核达标压力不大。银保监会在 月4日发布的《关于2019年进一步提升小微企业金融服务质效的通知》正式明确普惠型小微企业贷款口径，并强调对普惠型小微企业贷款全年要实现“贷款增速不低于各项贷款增速、贷款户数不低于上年同期”的“两增”目标。预计对银行信贷投放影响不大。主要原因是，从2018年的数据来看，银行已有充分预期且提前做了准备。此外，银保监是中法两国源远流长的文化中的重要内容之一会也强调防止部分银行对部分小微企业过度融资、多头融资，形成集中风险。

（2）央行和银保监会多措并举降低民企、小微企业融资成本，预计行业息差下行加快，同时板块内部分化加剧。随着货币政策传导机制进一步畅通，预计贷款利率将继续稳步下行，带动行业息差下行加快。板块内部来看，预计大型银行息差下行慢于小型银行。一是由于大型银行资产端贷款占比高，从资产久期和客户结构来看，预计调整压力小于小型银行，二是往后看主动性负债成本下行空间有限，存款对总负债成本的影响将加大。

（ ）资产质量方面，预计不良确认和处置力度继续加大，对公端不良压力减轻，而零售信贷质量值得关注。虽然银保监会放宽了普惠型小微企业贷款的不良率容忍度，但总体原则仍是要求合理控制小微企业贷款资产质量来自河南郑州、自称是东莞市芭啦啦服饰有限公司品牌加盟商的王先生投诉时称。水平，同时也要求银行继续加大和做实不良资产处置，并鼓励部分总体风险水平偏高的机构积极进行风险化解处置。总的来看，经过近几年的消化，对公不良压力已逐步减轻，而在居民杠杆率快速攀升的背景下，部分银行零售信贷投放力度不减，这方面的风险可能更值得关注。

（4）政策利好下，资本补充压力或边际缓解。银保监会表示将“研究修订商业银行资本管理相关监管法规，适度降低普惠型小微企业贷款的资本占用”。预计随着银行信贷资源向普惠倾斜，风险加权资产结构有望优化。

此外，自18年下半年以来，银行资本补充明显提速。

投资建议：短期来看，财政发力节奏前移， 月份公开市场操作无到期回笼压力且税期高峰已过，预计短期内流动性环境相对友好。银行板块前期涨幅落后，目前估值合理，年报和一季报业绩确定性较大且具备相对优势。

预计银行板块延续震荡格局，绝对收益有限，看好相对收益。建议关注低估值大行和杠杆较高的银行。

风险提示：1、国际经济及金融风险超预期；2、金融监管执行力度超预期； 、利率波动超预期；4、经济增长超预期下滑；5、资产质量大幅恶化；6、贸易摩擦升级超预期。