煤炭石油基本面没有好转迹象荐股牛

煤炭石油：基本面没有好转迹象 荐1股 201 -07- 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周煤价继续延续下跌，需求仍较低迷，基本面没有好转迹象。截至28日秦皇岛5,500大卡动力煤下跌6元至565元，环渤海动力煤指数跌5元至578元。需求低迷，降价并未降库存，秦皇岛库存增4%至729万吨。

六大沿海电厂库存天数由20天下降至19天，日耗煤量增至81万吨的历史高位，然而据我们了解这是近期样本数有所加大导致，实际需求并非日耗量显示的那么好。沿海煤炭货运指数在短暂企稳后再次下跌1.6%。秦皇岛锚地船舶只有25艘，处于历史低位。产地煤价仍处于跌势，动力煤跌幅有所放缓，但焦煤、无烟煤跌幅有所放大。尽管钢价连续4周回升，贸易商补库存，但是由于总体钢企盈利能力和需求提升比较有限，以及中小焦煤矿可能复产导致供应增长，目前对焦煤价格能否反弹比较谨慎。我们仍维持对煤炭行业谨慎的看法。建议重点关注焦煤股，如永泰能源。中报业绩较好的公司短期股价表现将会抗跌些。大有能源因为受到集团董事长被双规的影响，短期股价会有较大负面影响。对于山西取消煤炭企业部分政策性成本，我们认为短期有利，但实际影响偏中性（详见相关点评）。

全新Dior迪奥花蜜活颜丝悦亮肤精华焕白面膜 支撑评级的要点港口煤价延续较大跌势。截至28日，秦皇岛5,500大卡动力煤下跌5元至565元，环渤海动力煤指数大跌9元至58 元。

需求仍低迷，不见起色。需求低迷，降价并未降库存，秦皇岛库存增至729万吨。六大沿海电厂库存天数由20天下降至19天，日耗煤量增至81万吨的历史高位，然而据我们了解这是近期样本数有所加大导致，实际需求并非日耗量显示的那么好。沿海煤炭货运指数在短暂企稳后再次下跌1.6%。秦皇岛锚地船舶只有25艘，处于历史低位。

国际煤价涨跌互现。BJ动力煤在连续7周下跌后，本周上涨1%至77美元。南非动力煤价格下跌1.5%至72美元，欧洲动力煤价格上涨1%至77美元。

尽管钢价连续4周上涨，部分地区焦煤价格仍在下跌，跌幅较上周有所放大。尽管钢价连续4周回升，库存下降，但是由于总体钢企盈利能力提升比较有限，以及中小焦煤矿可能复产导致供应增长，总体我们对焦煤价格能否反弹比较谨慎。此轮主要是贸易商补库存，我们对下半年经济走势持谨慎态度，对未来钢铁需求及钢价的提升幅度比较谨慎。

投资建议。我们仍维持对行业谨慎的看法，基本面没有好转的迹象。

中报业绩较好的公司短期股价表现将会抗跌些。大有能源因为受到集团董事长被双规的影响，短期股价会有负面影响。对于山西取消煤炭企业部分政策性成本，我们认为短期对山西煤炭企业有利，但实际可能导致煤价的成本支撑进一步下移，特别是在目前煤价下降的时候，总体影响偏中性（详见相关点评）。