行业中信建投估值贴现率指标突现扰动市场短调随

中信建投：估值贴现率指标突现扰动 市场短调随时结束维持5月乐观 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾和观点期现上涨，合约价差有所缩小。

继前周市场上涨之后，沪深 00指数上周下跌，全周跌幅4.0 %。

期货方面，根据收盘价计算，当月、下月、下季、隔季以及年底合约的涨跌幅分别为-4下午17点到19点.75%、-4.58%，-4.55%，-4.84%。当月、下月、下季和隔季底合约的收盘价期现价差分别为-17.00、-4.40、- .40和29.00点。从期货市场表现和价差的期限结构来看，合约价差有所减小。

从前20家机构所持买卖单数据来看，多空头主力趋于集中。

前20家所持合约的买卖单数量均有所下降。其中，中信期货、永安期货和海通期货是持买单量最大的三家；持卖单量最大的分别为中信期货、国泰君安和海通期货。

上周各板块涨跌不一，其中计算机、传媒与轻工制造领涨，交通运输、建筑与煤炭领跌。

个股方面，苏宁云商、新华保险以及航天信息对指数的正向贡献度最高，兴业银行、中国建筑以及浦发银行对指数的负向贡献度最高。

上证50ETF期权的Put-Call比率波动较大。

上周50ETF期权Put-Call比率在0..82之间波动，这可能是由于其交易活跃程度相对较低导致的。

沪深 00CVX指数高位震荡。

CVX指数周内在27至77之间波动。根据CVX指数定义，在周五收盘时，期权投资者对于沪深 00指数未来一个月的波动率预期为41%。

投资建议：估值贴现率指标突现扰动，市场短调随时结束维持5月乐观：

5月初市场快速调整，貌似07年5 0行情、96年“十二道金牌”后行情，但本质差别在于无实质利空政策出现，因此不具可比性。

本次调整主因判断为资金利率的突然上行，背景则是IPO抽资效应+地方债发行增加债市供给的市场担忧，两者合力导致股债“水牛”暂歇，考虑到我们预判的 -4月经济反弹周期已过，5月开始经济和物价或将重回加速下行，预计关键变量资金利率也有望创出年内新低或至少在当前低位徘徊，据此演绎本轮市场调整行情也将随时终结，建议调整中把握主板加仓机会高仓位做多。