行业申万宏源资金流出幅度放大中国流向何时能够

申万宏源：资金流出幅度放大 中国流向何时能够改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

EPFR资金流向数据显示，5月7日-5月13日，全球资金本周连续第四个星期大幅流出，且额度大幅放大。5月13日当周录得26.83亿美元净流出，上周为净流出7.40亿美元。

4月中国经济数据走弱与资本市场开始宽幅整理，中国央行宣布下调基准利率25个基点，我们认为都是导致本周资金大幅流出的主要原因。本周公布的美国PPI和零售环比数据均低于预期，显示美国经济并未如之前所预期的一样强势转暖，市场据此对美联储首次加息时间的预期正逐步后延，我们认为这是一个预期修正的过程，因此美元指数会继续在目前位置向下整理。结合4月外占继3月大幅下降后回归正增长的情况来看，我们预计继续促成资金大幅外流的新因素正在减少，一旦预期修正过程结束后有望迎来拐点。

原因及逻辑：

中国市场方面，全球资金本周连续第四个星期大幅流出，且额度大幅扩大。5月13日当周录得26.83亿美元净流出，上周为净流出7.40亿美元。截止5月13日当周，四周均值为流出22.83亿美元，而上期均值为流出15.56亿美元。全球资金小幅流出中国债券，4月15日当周录得4045万美元净流出中国债券1号店正式宣布。本周资金连续第四周大幅流出中国股票ETF，且额度大幅放大，5月13日当周录得23.73亿美元净流出。

香港市场方面，全球资金连续第八周流入香港股票，5月13日当周录得0.33亿美元净流入，上周为流入0.94亿美元，四周均值为1亿美元，上周均值为2.1市区部分路段将进行修缮4亿美元。本周资金连续第八周流入香港股票ETF，本周录得约0.14亿美元净流入。

5月8日-5月14日，港股通额度共使用47.02亿元，较上周有所下降；沪股通额度共使用4.90亿元，也远远不及上周水平；港股通日均使用额度为9.4亿元，沪股通日均使用为0.98亿元。沪港通使用额度持续降低，也从另一个方面印证了全球资金大幅流出的格局。