高考加油东北证券内外环境回暖缓解成长切换焦虑魏家

东北证券：内外环境回暖缓解成长切换焦虑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

本周观点概述：上周A股市场呈现普涨格局，大部分市场及行业指数上涨，贸易战担忧的消退和经济数据仍然向好支撑外围主要股市上行，市场呈现内外环境冲击缓和的特征。需要注意的一个变化来自市场的持续大面积普涨已经达到高位，显示市场上持续大范围的个股上涨状态可能转入调整。近期的基本面环境变化呈现更多的回暖信号，在1、2月份部分数据公布后市场对经济信心回落，而数据的公布显示经济企稳持续能力仍然较强，带来后期经济企稳预期差的机会。外围市场环境上周也继续回暖，近期外围数据呈现美强欧弱的格局，对于美欧汇率的修复有望起到推动作用。在市场波动率上修的大环境下，我们发现历史上对应着风格环境的作者：波动增大，这显示均衡配臵的价值上升。创业板在周五的行情极致演绎会引发更多的“切换焦虑”，而切换焦虑是均衡配臵环境下的风险。从我们的量价轮动模型来看，成长板块的价格加速度回落，推荐关注出现了价格加速度改善现象的地产、非银金融板块。

经济基本面：上周菜篮子产品批发价格200指数延续下行趋势；国内重要生产资料价格指数呈现从高点回落态势。1年期AAA企业债信用利差走高，10年期走低。十大城市商品房移动平均成交面积仍处于近两年较低水平；6大发电集团日均耗煤量由低点延续回升。

政策面跟踪：证监会就修订外商投资证让公众再一次见识到了白血病的可怕和无情。据了解券公司管理办法征求意见，允许外资控股合资证券公司；逐步放开合资证券公司的业务范围；明确外资持有上市、非上市券商股权比例的要求；放宽单个境外投资者持有单个上市券商的比例限制等。

资本市场跟踪：上周各市场全线收涨，上证综指、深证成指与创业板涨幅分别为1.62%、3.12%与4.77%。行业表现方面，医药生物、计算机与电子分列涨幅榜前三；银行、有色金属和食品饮料涨幅较小。

主题表现方面，次新股、人工智能与高送转概念指数涨幅明显。

国际财经及资本市场跟踪：上周道指、纳指与标普500涨幅分别为3.25%、4.17%与3.54%；欧洲方面，富时100、德国DAX与法国CAC40分别累涨2.19%、3.63%与2.68%。上周美元指数低位波动；10年期美债收益率保持稳定，收2.90%。BDI本周小幅上升至1201。

未来一周展望：本周国内经济数据关注通胀、社消、工业增加值以及固定资产投资数据等。海外方面，关注美国通胀数据、日本核心机械订单、欧元区通胀数据。重要财经事件方面，下周国内将召开区块链金融与金融科技中国年会等论坛，建议关注相关主题投资机会。