高考加油上海证券经济和政策定型市场博弈结构性机会魏家

上海证券：经济和政策定型 市场博弈结构性机会 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

震荡调整的4月4月上证指数承接前期的调整走势，在百点空间里窄幅调整和震荡，市场结构性机会集中在业绩增长、非周期、移动互联等板块和家用电器、信息服务、信息设备等行业。

经济定型：増速回落做实弱复苏一季度GDP增速回落至7.7%，比去年全年回落0.1个百分点，比四季度回落0.2个百分点。从CPI回落、PPI重回通缩态势，固定资产投资增速回落，PMI回落综合来看，经济偏弱的格局被市场统一认识。政策定调：稳宏观放活微观托底社会统筹考虑稳增长、控通胀、防风险，稳住宏观政策放活微观政策托底社会政策，积极扩大国内有效需求，原文链接：培育信息消费、医疗、养老、文化等新的消费热点，有效防范地方政府性债务、信贷等方面存在的风险。政策面已由此前的防系统风险的偏负面转向中性的托底。

外围欧元带头降息欧元区由财政整顿转向稳增长意义重大，印度而且一路上多次违章行驶及其它新兴国受通胀回落、复苏缓慢、升值压力等影响降息选择日益兑现。我国面临热钱持续流入、汇率升值、PPI通缩、经济复苏力度偏弱等问题，降息也是政策选项之一。

年报和一季报显示市场隐含増长率过高经我们统计，全部A股2012年营业总收入同比增长7.7%，归属母公司利润下滑5%，目前市场预期市盈率隐含的全年业绩增长要远高于年报、一季报所反应的业绩增速。

市场及配置思路维持二季度策略报告观点：市场总体维持区间震荡的格局，指数层面缺乏大幅做多或做空的空间。随着政策逐步企稳，以及流动性累积，市场主要博弈结构性机会。5月配置思路：

一是券商、银行、龙头地产等作为基本仓位；二是从扩内需政策方面，信息设备、信息服务、文化传媒、汽车、家电；三是转型经济消费驱动，包括生物医药、电子信息、乳业食品等；四是主题策略方面，重点关注城镇化主题中的基建、水泥、和农业相关的土地流转、农村信息化等。