工业综合提升军工股价值预期荐股覆盖

工业综合：提升军工股价值预期 荐7股 类别： 机构： 研究员：

汇通、摩尔地位稳固、发展稳定 [摘要]

核心观点：

1．事件7月7日下午，国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会。会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》，宣布启动首批41家军工科研院所转制工作，研究部署了相关工作。

2．我们的分析与判断（一）改制单位数量和时间超市场预期此次宣布41家科研院所启动转制，数量较多，超过市场预期。

同时，新任国防科工局领导上任不久就启动这项重大改革，在时间上也超出市场预期。

我们认为，这表明这项工作的重要性和迫切性，也说明改制相关配套政策也日趋成熟。此次会议中央编办、财政部、人力资源与社会保障部、国资委、科技部、税务总局、工商总局等部委出席，在一定程度上表明军工院所改制的意见和配套政策基本达成共识。

我们相信，军工科研院所改制的大门已经正式打开，未来2- 年将逐步达到高潮阶段。

（二）资产证券化进程将加快提升军工股价值预期科研院所改制和加快国企业改革将加快相关资产的证券化进程，上市公司作为军工集团的资本市场平台，将成为军工资产证券化的主要受益者。

近年来军工资产证券化的进程有加快趋势，但科研院所的资产未经改制不能大规模进入资本市场。未来随着科研院所资产加快改制，大规模优质资产有望通过上市公司整合重组实现证券化，有助于提升国防资产的市场属性和使用效率，也有利于上市公司大幅提升资产质量和经营业绩，从而提升投资价值。

．投资建议根据主要军工集团科研院所的资产质量、改革进程和资产证券化的弹性，我们看好电科和航天两大领域的改制预期和资产证券化提升空间，重点推荐四创电子、国睿科技、杰赛科技、中国卫星、康拓红外、航天电子、航天动力等。

风险提示：改制和证券化进程低于预期的风险。