西南证券白马龙头行情还能持续多久位置

西南证券：白马龙头行情还能持续多久 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周五市场反向分化，诸多白马龙头出现回调，而创业板指上涨1%。当前市场成长股是否就迎来了阶段性反弹的机会？前期领涨的白马龙头是否就已经接近尾声呢？我们认为，不论是从基本面因素还是从技术面因素来看，龙头白马的行情仍将延续。在利率上行周期、资金存量博弈阶段，低估值、业绩增长较为确定的白马龙头将持续获得估值溢价，而大多数高估值的股票则不断进行估值回归。

从基本面来看，A股的白马龙头估值依然比较便宜，这是其走出结构性行情的根本性支撑。目前这个位置上，即使对标成熟市场的龙头标的，不少白马股的估值也依然是偏低的。以美国股市前100大市值的公司与上证50做对比：美国代表性公司总市值为17.8万亿美元，市盈率为22.3倍，而上证50总市值为15.8万亿元，但市盈率仅有10.8倍，为对标组合的一半。除了上证50中的标的，还有电子（包括主要是LED和安防产业链）、家电、建筑等行业中的龙头公司估值也偏低，同时具有比较稳定的成长性，也存在估值持续修复的动力。

从技术面上来看，市场投资者也远远没有到从龙头白马中撤出的阶段。虽然上证50在近期创出年内新高后出现了回调，但是成交量并没有明显放大，说明资金并没有成建制地从龙头白马中撤出，因此这次回调更可能是进一步上涨前的调整，而非阶段性顶部的拐点信号。

白马龙头行情仍然能够延续的第三个原因，在于其他股票的估值回归压力。即使资金从白马龙头中撤出，其在其他股票上也依然难以找到良好的战略性配置机会。历史底部时期，A股16亿市值以下公司占比接近五分之一，10亿市值以下公司数量在100家左右。目前A股好些车曾被跳舞的大妈们“贴过条”这一数据全部为零。

投资策略：1、继续关注白马龙头的估值提升过程；2、行业上关注家电、安防、LED、金融、建筑等，聚焦其中的龙头企业；3、个股上，可以关注工商银行（601398）、招商银行（600036尽管王室宝宝可能有“御用”产品）、美的集团（000333）、恒瑞医药（600276）、中国建筑（601668）、中国巨石（600176）、三安光电（600703）、大华股份（002236）、海康威视（002415）等。