行业工业综合最后一块估值洼地荐5股

工业综合：最后一块估值洼地 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

基本本面逐步改善：地产销售成交量创新高，保增长背景下基建投资加码。（1）房地产：尽管2015年月房地产新开工仍处于较低水平（YOY-17. %），但在国家放松限购限贷政策，货币宽松背景下，先导指标房地产销售已连创新高。2015年5月一手房成交量创年内新高，环比同比都出现较大增幅长。5月一手房成交量同比大增，其中一线城市及珠三角城市增幅巨大。三线城市及珠三角城市环比增幅表现亮眼。（2）基建：在经济向下背景下，中央基建投资成为稳增长重要手段。2015年月基建固投增速20. %，远高于同期制造业9.9%及房地产开发投资6.0%的增速。从新批项目角度，国家发改委5月日批复4500亿元交通基建项目，国务院发文在公共领域推广PPP模式，我们预计2015年全年基建投资仍将维持较高的增速。（ ）龙头公司金螳螂、亚厦股份、广田股份、宝鹰股份、东光微电、东易日盛等传统主业新签订单形势良好，且纷纷谋求转型家装电商，将开辟增长蓝海。

牛市轮动效应，建筑装饰后期发力型，在2009年牛市周期中，装修装饰板块在前期累计超额收益率仅为5.1%，后期累计超额收益率高达469.86%。建筑在两轮牛市周期中具有明显的轮动效应。在2007年的牛市周期中，先启动的是水利水电板块，接下来是铁路板块。在2009年牛市周期中，各板块轮动效应显著，主要有四类：（1）率先发力型：铁路轨道，超额收益1 .2%；（2）牛市领涨型：房屋建设和专业工程，超额收益41.8%/104.8%；（ ）穿越牛熊型：化发展到现在的3600万只。在此推动下学工程、钢结构、路桥施工、水利工程，超额收益172%/124%/125%12 %；（4）后期发力型：装饰、园林、国际工程但12月下旬终审后，超额收益474%/466%/255%。

装饰龙头转型家装电商开辟蓝海。家装行业是典型的大行业，小企业的格局。2014年我国建筑装饰行业总产值 .16万亿元，家装市场总产值1.51万亿元。2015年，公装企业纷纷进入“互联家装”蓝海，并将业务触角伸向上游的建材和下游的家居领域，进入泛家庭消费市场。

装饰处于显著估值洼地。截至2015/6/1收盘价，装饰板块已处于建筑板块中处于底部水平，其中金螳螂（停牌）、广田股份、亚厦股份等估值水平分别为26/ 0/ 2倍。

重点推荐公司：结合上市公司基本面及后续增长潜力，我们重点推荐五朵金花：广田股份、亚厦股份、宝鹰股份、东光微电、金螳螂（停牌），详见我们外发各公司报告。