机械行业总结收入端增速继续扩大经.鼓励

收入端持续增长,经营杠杆持续释放。2018h1,机械行业269家上市公司共实现9054. 8亿元,同比增长24.26%,增速较2018q1进一步扩大(其中工程机械、轨交、锂电、自动化等板块增速均大幅跑赢行业整体);实现净利润26 .85亿元,同比增长22.51%。从毛利率来看,2018h1行业毛利率为21.96%,比2017h1的22.52%下降0.55pct,主要受原材料、能源成本及产能爬坡产品结构等因素影响。从三费来看,受益于规模效应提升、汇兑损失减少以及大额资产减值损失计提减少,三费率以及资产减值损失率同比下降。

并不急于回笼资金重点子行业情况分析。1)工程机械行业盈利能力持续释放:2018h1行业共实现营业收入91 .61亿元,同比增4 . 4%;净利润74.62亿元,同比增84.82%;现金流、存货、应收等指标持续改善。2)油服及设备行业拐点确立,景气度延产业链传导,2018h1实现营业收入2 1亿元,同比增14.57%;受部分公司大单完结影响实现净利润-2.02亿元。 )化工装备订单持续转化为业绩:2018h1共实现营业收入92.0 亿元,同比增21.57%;实现净利润6.51亿元,同比增长。4)锂电设备行业分化逐步明显:2018h1实现营业收入8 .57亿元,同比增62.14%;实现净利润10. 亿元,同比增长 5.8 %。5)木工机械、塑机受地产及宏观经济较弱影响:2018h1实现营业收入亿元,同比增加 4. 4%;实现净利润4.97亿元,同比增长。6)轨交装备业绩或到拐点:2018h1实现营业收入940.91亿元,同比下降0.62%(不考虑龙昕科技并表下滑更多);净利润亿元,同比下降4.99%。7)电梯行业整合仍在继续,国产品牌盈利能力承压:2018h1板块共实现营业收入167.29亿元,同比增长8.8%;实现净利润14.07亿元,同比下降16.55%。

投资建议:全年坚定看好行业龙头强者恒强、“补短板”以及智能制造贯穿产业升级三条主线。当前时点重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、艾迪精密、柳工、诺力股份、精测电子、中大力德、快克股份、双环传动、日机密封、拓斯达、杭氧股份和杰瑞股份。

风险提示:宏观经济大幅下滑的风险;下游固定资产投资低于预期的风险等。