行业煤炭石油美元指数再度走弱或引领煤炭新行情

煤炭石油：美元指数再度走弱或引领煤炭新行情 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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行业基本面好转与流动性收紧等预期相互胶着，煤炭板块处于短期均衡。估值仅16.7倍，远低于历史平均水平，此前更低水平只出现在市场对经济前景预期悲观时期。在当前经济运行偏好、流动性收紧将伴随经济过热预期下，板块向下空间有限，向上则亟需新的投资逻辑。

美元指数与A股煤炭走势几乎同步逆向，其见顶回落有望成为板块向上突破契机。直接逻辑为，美元指数涨跌导致国际原油等大宗商品价格下或上行，具有替代性的国内煤炭价格也相应整条交易链涉及了软件作者、黄牛党、旅行社、刷票党、账号党、卖证党等多种分工。波动，因市场体现预期因此反应及时。据测试，两指数相关系数主要介于-0.827至-0.865，显强负相关性，且呈样本数据越靠近当前，相关性越强的特点，体现市场对信息摄取广度及反应及时性逐步提高趋势，预示板块与美元指数的相关性有望进一步提高。

美元走强基于欧元走弱，我们判断美元指数将见顶回落的主要原因：1)以占总GDP %的希腊主权债务危机打压整个欧元区，本身就很牵强；且欧元区自救已逐步启动，市场空头情绪减弱，继续打压欧元力不从心；2）中美博弈已显成果、对日本以丰田事件为靶打得更是得心应手，从美国收缩战线角度，对欧元打压也将减弱； ）主流资金在努力营造欧元空头氛围的同时，空头头寸集中度却有所下降，显示主流资金退场迹象，不排除其声东击西隐蔽离场可能。

整个板块将受益于美元指数走弱的新投资逻辑，且经过前期大跌，风险释放充分，向下风险小、向上突破概率大，上调行业评级至“推荐”。

结合各煤种供需状况，建议优选炼焦煤上市公司，重点推荐盘江股份、西山煤电和冀中能源。