高考加油长城证券陆股通天量北上净流入启示魏家

长城证券：陆股通天量北上净流入启示 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

今年以来，沪深300整体又在那里呢？ 2011年的家纺产业处于下行周期，而北向资金主要以流入为主，74.48%的交易日期内北向资金均为净流入状态，全年共计净流入2570亿元。10月份出现较大幅度的单月净流出，本周后半周出现了较为明显的资金流入，11月仅两天时间就实现了可观的资金净流入额。

从陆股通（包括沪股通和深股通）从开通以来的流向来看，本周流入幅度明显增大，周四创开通以来第二大单日净流入84.82亿元，而周五更是创下开通以来第一大单日净流入，流入金额高达173.85亿元，本周累计流入346.34，仅本周流入额就占全年净流入金额的13.5%，周五单日占全年至今流入金额的6.8%，是历史第二大单日净流入金额的近1.5倍。

截至周五，北上资金持股金额最大的前十只个股包括贵州茅台、中国平安、美的集团、恒瑞医药、海康威视、伊利股份、格力电器、长江电力、上海机场和五粮液，从市值上来看均为1000亿以上个股且为各个行业的龙头，说明北上资金一直以来还是持有白马大蓝筹，资金池子容纳量大且业绩稳健。北上资金持仓比例最大的前十只个股分别为上海机场、顾家家具、欧普照明、方正证券、宇通客车、伊利股份、福耀玻璃、白云机场、美的集团、大族激光，持仓比例从13%到28%不等，市值区间从200亿到1500亿，主要集中在交运、家电、汽车几个行业。在174亿天量北资金净流入的11月2日，流入最多的个股与此前北上资金持仓金额较大的个股名单较为一致，仍然以大市值、白马大蓝筹为主，集中在食品饮料、金融、家电几个主要行业，作为刚上市的医药龙头恒瑞医药也赫然在列。

单日北上净流入的巨额资金，固然可以简单视为一个短期的噪音扰动，单一的数据解释也可能有失偏颇，带有选择性偏见的嫌疑。但一叶知秋，在MSCI、FTSE指数将A股纳入且比例扩大的背景下，也或许可以作为当下聪明资金开始嗅到A股投资机会的一个小剪影。短期市场面临政策回暖与外部流动性压力的博弈，但市场走势更多由内部因素主导，深化内部改革开放、完善金融监管治理或是股市回暖的关键。当前市场风险偏好修复仍值得期待，后续空丹麦一直重视清洁能源开发间和持续性需视重要政策的持续兑现而定。市场底部构建一般经历估值底--政策底---市场底--基本面底的过程，未来需密切观察政策向基本面的传导效果，经济预期变化可能引发市场阶段性波动。

风险提示：后续政策推进进度不达预期；外围市场回落的冲击；经济下行的内生性影响；贸易战局面紧张加剧。