高考加油汽车汽车行业年底消费旺季如期而至回顾20魏家

汽车：汽车行业 年底消费旺季如期而至 回顾2009年全年销量 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

作为传统的汽车销售旺季，12月份的汽车销量达到创纪录的141万辆，其中轿车销量也达到创纪录的82万辆。12月份的轿车销量仍处于四季度的高平台期，但如果剔除季节性规律并没有比11月份有进一步的扩张。结合微观上多处消费者需要等待提车的，以及12月份的创纪录销量，我们认为来自产量限制对销量的制约以及四季度年底旺季提前启动可能是导致12月份销量按正常季节性规律来看环比涨幅并不大的原因。短期的供给由库存决定，由于库存消费买卖的经营中来。在元通二手车4S店比仍然处于低位，供求偏紧的关系在一季度明为用户提供更好的便携性显改善的可能性不大，这有利于价格的稳定；从轿车的需求透支观察来看，如果假设合理增速是15%，则需求在2009年被提前透支80万辆，而在合理增速为20%的情况下需求仅提前透支2万辆。用同样的方法观察重卡，可以发现在合理增速为15%的假设下重卡销量就不存在需求透支问题，从这个角度来看，在需求透支的问题上重卡存在的风险相对比轿车更小；微车销量在2009年的增长来自需求推迟的因素微乎其微。我们认为导致微车消费启动的因素来自政府的汽车下乡政策、农村居民收入上升带来的农村居民微车可支付能力提高。2009年发布的汽车优惠政策使得微车车价相当于降掉了2004年以来的所有降价幅度，自然对消费的刺激作用巨大。而同时农村地区的每百户家庭微车拥有率我们估算大约仅为4.8%，在低保有量的基础上农村的市场空间仍存在对后期微车销量的支撑空间；新能源乘用车在2009年的销量并没有明显改善，由于油价走低，新能源车在2009年的销量反而不如油价走高的2006和2008年。我们认为新能源车在中国的发展需要按先后次序经历政策优惠出台、车厂量产以及消费者接受三道关口，而自去年年底以来新能源车的推动政策出台增多，2010年新能源汽车的推动加快有望成为行业内值得关注的亮点。