高考加油用益金融市场一周评述0418魏家

1. 1季度集合规模下滑 不过反弹已经开始

事件：根据用益信托工作室的统计数据，2011年1季度信托公司发行集合资金信托1051亿元，环比减少19.2%，同比增加68.4%。

点评：1季度集合资金信托发信规模出现环比下滑，主要是因为1、2月份的发行规模出现萎缩，这两个月一共只发行了554亿元。从3月份开始，集合资金信托又开始加速发行，单月发行497亿元，和前两月的发行总和旗鼓相当。因此我们认为，2季度集合资金信托将出现强力反弹，信托行业将延续2010年的快速发展势头。

2. 个税调整草案出炉 缩小贫富差距一小步

事件：个税调整草案正式出台，个税起征点暂时确定为3千元，并非大部分人所希望的5千元。此外，税级从9级减少到7级，去掉了15%和40%两级税率，其余各级税率的覆盖范围也都有调整。

点评：首先，我们应当肯定政府所做的努力。大部分中低收入者都能够从这项政策获得双重减税。一方面，个税起征点从2千上调至3千，应纳税金额减少了1千；另一方面，5%和10%两个低级税率的覆盖范围扩大，中低收入者的税率一般都会降低。此外，新个税草案为了缩小贫富差距，加大了富人的税收负担，月收入1.9万元的居民个税都将上调。

但是，我们也可以看到，个税改革对改善贫富分化所起到的作用非常有限。占人口绝大多数的中低收入者在这次个税改革中最多获利350元，相对目前巨大的贫富差距，几乎可以忽略不计。缩小贫富分化更应该加大对中低收入者的财政补贴和社会保障，例如保障房建设。过去十年，房地产市场正是拉大贫富差距的最大黑手。

表1 月收入1.9万元是加、减税的分界点（单位：元）

数据来源：用益信托工作室

3. 上调 收货币抗通胀

事件：央行宣布，从4月21日开始，上调商业银行的法定人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行从去年以来第10次上调存款准备金率，也是今年第4次上调存款准备金率。大型银行和中小型银行的存款准备金率分别上调至20.5%和18.5%的历史新高。

点评：央行上调存款准备金率主要是为了治理通货膨胀。3月CPI同比涨幅创出本轮通货膨胀的新高5.4%，因此央行必须及时出台货币紧缩政策进行应对，从而降低居民的通货膨胀预期。上调存款准备金率是央行的最佳选择。首先，相比发行央票，上调存款准备金率具有强制性和低成本优势，可以有效地回收资金。其次，相比，上调存款准备金率对实体经济的冲击更小，央行的顾虑更少。最后，上调存款准备金率是一个明确的货币紧缩信号，有利于管理市场的通胀预期。

4. 上市公司屡屡欺诈 只因惩罚太轻

事件：深陷“瘦肉精”事件的上市公司(,)再次曝出欺诈丑闻。4月19日，双汇发展刊登了瘦肉精核实公告，同一天公司股票重新挂牌交易。在公告中有这样一段话：“目前，本公司鲜冻品的日发货量为1500多吨，已恢复至2011年3月份上半月平均日发货量的89%；肉制品的日发货量为3200多吨，已恢复至2011年3月份上半月平均日发货量的71%；日回收货款9000多万元，已恢复至2011年3月份上半月平均日回收货款的72%。”然而，这些快速恢复的销售数据却是双汇人为制造的假象。原来双汇向经销商做出承诺：5月份之前未销售的产品可以无条件退货，一切损失由双汇承当。这么重要的信息双汇在公告中却只字未提，严重误导了投资者的判断。

点评：屡教不改的双汇发展不仅彻底丢失了自己的诚信，同时也敲响了整个中国证券市场诚信缺失的警钟。为什么双汇发展胆敢在风口浪尖中介被刑拘依然玩弄这样的小把戏？为什么类似的欺诈事件在中国证券市场屡屡出现？这绝对不仅仅是一两家上市公司的问题，而必然与证券市场的制度、中国的社会制度有很大的关系。温总理也感叹诚信缺失、道德滑坡已经到了非常严重的地步。其实这一切都是因为制度的不规范。如果制度不能够惩恶扬善，赏罚分明，造假者的预期收益远远大于惩罚，那么造假者必然横行，道德必然滑坡。

5. 七大保险公司集结北京保障房 年收益率6%

事件：平安、国寿、人保、太保、泰康、华泰和太平七大保险公司与北京市政府合作，签订了约八百亿元的保障房投资项目。该投资项目的期限为7年，收益率比五年期贷款利率下浮11%，按季结息付息。

点评：保险公司的这笔投资其实相当于7年期的存本取息定期存款，如果存在银行，目前的年收益率只有3.25%，而且是按年结息付息。而这个保障房投资项目的年收益率高达6.052%，并且是按季结息付息。可见，保障房投资项目的收益率和现金流都比存在银行更划算。不过该项目的期限长达7年，不太适合其他类型的投资机构。

6. 3月房价上涨城市减少 局势正在转变

事件：统计局公布3月份70个大中城市住宅销售价格变动情况。从新建商品住宅来看，70个城市有12个城市环比下降、8个持平、50个上涨，3月份环比上涨的城市数量比2月份减少了6个。从二手住宅来看，70个城市有16个城市环比下降、10个持平、44个上涨，3月份环比上涨的城市数量比2月份也是减少了6个。

点评：尽管3月份大部分城市的房价仍然还在上涨，新建商品住宅环比上涨的城市比例为71.4%，二手住宅环比上涨的城市比例为62.9%。但是我们可以看到无论是新建商品住宅，还是二手住宅，3月份上涨的城市数量都比2月份减少了6个，这就说明越来越多的城市开始出现房价稳定或下降，房价上涨的局势正在悄悄发生转变。

7. 借石油危机之名 行垄断竞争之实

事件：随着国际原油价格不断走高，中石油和中石化又开始兴风作浪。上调汽油柴油批发价，挤压下游加油站的利润空间。同时减少汽柴油的供应量，进一步打压加油站。

点评：中石油和中石化攫取垄断利益的野心不断膨胀，在贪欲的驱动下不断侵犯民营加油站和汽柴油消费者的利益。

中石油和中石化的主营业务是石油提炼加工，大量的血腥画面基本属于稳赚不赔的买卖。因为国内油价是行政定价，人为形成了稳步上涨趋势，无论中石油和中石化以什么价格买入原油，都能够以更高的价格卖出汽油和柴油，获取稳定丰厚的垄断利润。

然而，中石油和中石化并不满足于加工利润，又将垄断的触手伸向了终端的加油站。目前，全国近10万家加油站，中石油和中石化已经占据了大半部分，在石化双雄的垄断压迫下，剩下的民营加油站也是岌岌可危。

石化双雄是央企垄断地位的典型代表，原本是维护国家稳定、让人民生活更幸福的央企，在垄断利益的诱惑下，已经变成了剥削消费者和打压民营企业的垄断怪兽。绝对的权利导致绝对的腐败，绝对的垄断也必将导致绝对的不公平。

作者：徐颖风

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