行业东兴证券欧洲版911的影响兼论重建期和改

东兴证券：欧洲版911的影响 兼论重建期和改革期的意义 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

（一）法国暴恐事件可能对全球政经格局影响深远，对A股短期响偏负面，仅有少数主题因这一事件驱动存在一定的想象空间，包括：一路一带、军工、安防。（二）A股“重建期”的判断进一步强化。（三）我们对年末A股的交易环境保持谨慎的态度，建议减仓。

逻辑摘要：

欧洲“911”的深远影响。2015年11月1 日晚间，巴黎发生连环暴恐袭击，事件的恶劣程度堪比2001年美国的“911”事件。我们对宗教信仰不发表任何看法，也不赘述事件的前因后果，只怀着“沉重的心情”，对这一“事件”之后全球政经格局和大类资产的走势谈几点看法：（一）从全球大类资产角度来看，全球避险情绪将提升，美元将加速上涨、黄金可能存在事件驱动型的交易机会，新兴市场资金可能将加速流出，欧元将“雪上加霜”，全球资金可能将加速回流美国。（二）从地缘政治角度讲，法国暴恐事件将打破全球既有博弈格局，意味着欧洲已经完全被吸进中东“漩涡”，欧洲必须对反恐做出反应，欧元区财税与货币体系的割裂可能将加剧，因此欧洲必将寻求“结盟”。如果美国调整亚太战略，支持欧洲，意味着其将重新卷入中东的浑水之中，削弱对亚太布局的力量。那么对于中国而言，一定程度上缓解了中国的博弈压力，缩小了经济托底的必要性，扩展了内部结构调整和“供反问地方“去年卡玫基和凤凰台风到现在都七个月了给管理”的空间。如果美国作壁上观，很可能意味将欧洲推向俄罗斯，或间接性的放大欧亚合作的空间。那么对于中国而言，欧亚资本环流（人民币国际化+一带一路）将获得加速推进的时机。

（三）对于A股市场而言，无论从全球风险偏好角度还是地缘政治角度来看，整体偏负面。仅有少数主题因这一事件驱动存在一定的想象空间，其中包括落实和完善视频接访、联合接访、下访巡访等制度：一路一带、军工、安防。此外，我们需要重申的是，A股目前的核心矛盾在内部。