高考加油华泰证券十一成双爱不单行魏家

华泰证券：十一成双 爱不单行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

主要观点：“双十一”自2011年起即成为电商角力的竞技场，天猫2010年双十一的销售额9亿元，2014年以571亿风光收官。除了天猫和京东，其他电商的销售额同比增长速度也创新高，其中国美销售额同比增长580%，苏宁易购487%，银泰206%，走秀110%，亚马逊70%，兰亭集势50%，线下的销售额也大幅增加：银泰百货销售额同比增长228%，步步高 00%。我们可以关注跨境电商、支付、“互联+零售/食品饮料/纺织服装”、络安全、仓储物流的相关板块。

跨境电商：艾瑞数据显示，2014年，我国跨境电商交易规模为4.2万亿，同比增长 . %，跨境电商规模增速可观，在我国净出口年度增速从2010年的4 2%放缓至2014年的40%，跨境电商规模从1. 万亿（2010年）增长到5.2万亿（2014年），成为了未来驱动贸易发展的新动力。去年，阿里通过“淘宝海外”和“速卖通”面向海外市场同步开展“双十一”促销，“速卖通”主提供199个国家5000种商品的全球包邮；苏宁易购海外购的订单量超过2万单;亚马逊中国在“双十一”当天同步上线了“亚马逊海外购”商店，同时其国际品牌商品的销售额比上月同期增长了70%，亚马逊的海外直邮业务成交量也增长了6 %，苏宁易购“双十一”当天海外直邮业务成交量达2万单。201 年以来政府出台了系列对于跨境电商的指导意见，内容涉及到跨境支付、跨境物品监管、退（免）税等诸多方面，促使很多的传统企业逐步尝试进入这一领域，跨境电商成为传统企业发展的重要选择。相关标的：友阿股份（）、海宁皮城（002 ）、天虹商场（）。

支付：我国互联普及率在2015年6月达到48.8%，自2010年6月的 1.8%逐年稳步增长。其中民占整体民的比值已经达到88.9%，移动端销售在“双十一”消费中凸显其价值：2014年，阿里移动端渗透率超预期，全天移动端交易额24 亿元，占比达到42.6%（201 年移动端5 .5亿元，占比15. %），其他电商移动端占比也十分可观，京东和苏宁均达到四成，其他例如乐蜂、麦包包、美丽说分别达到40%、50%、80%不等。相关标的：新大陆（）、恒宝股份（）、拓维信息（）。

“互联+零售/食品饮料/纺织服装”:京东和天猫的市场份额2014年已经达80%（天猫60%、京东20%），对购行业发展起着决定性的作用，线下合作的零售企业，是我们可以关注的方向。相关标的：苏宁云商（）、永连续2 个月位于临界点以下。辉超市（6019 .SH）、王府井（）。其他传统消费类也有可能受益于”双十一”的采购热潮，相关标的：三全食品（）、富安娜（002 ）、搜于日前特（00250 .SZ）、海澜之家（600 ）。

与“双十一”相关的还有络安全和仓储物流，相关标的：卫士通（）、国民技术( )、外运发展（）。

风险提示：本文所涉及的受益标的梳理不代表投资建议；具体投资建议，请以我司相关行业和公司研究报告为准。